AP vs SPALI vs LH: 3 หุ้นอสังหาฯ ปันผลเด่น ใครน่าถือสุด?

ในช่วง 2–3 ปีที่ผ่านมา ภาคอสังหาริมทรัพย์ไทยต้องเผชิญแรงกดดันจากกำลังซื้อที่ชะลอตัว ภาระดอกเบี้ย และความเข้มงวดในการอนุมัติสินเชื่อที่อยู่อาศัย

เมื่อยอดขายและยอดโอนชะลอลง ผลประกอบการของผู้ประกอบการหลายบริษัทจึงได้รับผลกระทบ ขณะที่ราคาหุ้นและระดับมูลค่าปรับลดลงตามไปด้วย

อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการช่วง 6 เดือนแรกปี 2569 เริ่มแสดงภาพที่แตกต่างกันในหุ้นอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่

AP มีกำไรสุทธิ 2,370 ล้านบาท เติบโต 5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ยังเติบโต แต่ถูกกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง

SPALI มีกำไรสุทธิ 2,358 ล้านบาท เติบโต 36% แม้รายได้จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเพียง 2% โดยมีส่วนแบ่งกำไรจากกิจการร่วมค้าเข้ามาช่วยสนับสนุน

ส่วน LH มีกำไรสุทธิ 3,287 ล้านบาท ลดลง 45% หลังรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลง 33% แม้ธุรกิจโรงแรมจะเติบโตและช่วยกระจายแหล่งรายได้

ตัวเลขเหล่านี้ทำให้เกิดคำถามสำคัญว่า หลังจากหุ้นอสังหาริมทรัพย์ถูกกดดันมานาน นี่คือจังหวะกลับเข้าไปเก็บหุ้นในราคาที่มีส่วนลดแล้วหรือยัง?

การตอบคำถามนี้ไม่สามารถดูเพียงการเติบโตของกำไร Dividend Yield หรือ P/E และ P/BV ที่อยู่ในระดับต่ำได้ เพราะหุ้นที่ราคาถูกลงอาจเป็นได้ทั้งโอกาสจากการฟื้นตัว และภาพสะท้อนของพื้นฐานที่ยังอ่อนแอ

Dividend Debate EP72 จึงนำ AP, SPALI และ LH มาเปรียบเทียบผ่าน 5 ด้านสำคัญ ได้แก่ ผลประกอบการล่าสุด ความแข็งแรงของฐานะการเงิน การเติบโตย้อนหลัง 5 ปี ความสม่ำเสมอของเงินปันผล และความคุ้มค่าของราคาหุ้น

เป้าหมายไม่ใช่เพียงหาว่า บริษัทใดมีกำไรเติบโตแรงที่สุดหรือให้ Dividend Yield สูงที่สุด แต่ต้องการแยกให้ออกว่า กำไรของแต่ละบริษัทมาจากไหน เงินปันผลมีความแข็งแรงเพียงใด และราคาปัจจุบันให้ผลตอบแทนคุ้มกับความเสี่ยงหรือไม่

รับชมการเปรียบเทียบ AP, SPALI และ LH แบบละเอียด พร้อม Final Decision และ TAG by iYom ได้ใน Dividend Debate EP72